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急速赛车彩票直播:一、二级市场价格倒挂 ,警惕独角兽借机炒高估值

时间:2018/3/22 13:18:33  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:一旦被赋予“独角兽”概念,股价便能连番上涨。二级市场仍未停息的“独角兽”概念股炒作,已经引起了市场的警惕。“‘独角兽’回归,对A股,公司质量、价值投资理念新城,都会产生积极影响,但不能过度炒作。”多位业内人士认为,有些企业价格已经很高,仍寄望于上市后继续炒...

一旦被赋予“独角兽”概念,股价便能连番上涨。二级市场仍未停息的“独角兽”概念股炒作,已经引起了市场的警惕。

“‘独角兽’回归,对A股,公司质量、价值投资理念新城,都会产生积极影响,但不能过度炒作。”多位业内人士认为,有些企业价格已经很高,仍寄望于上市后继续炒高估值套现,一些所谓“独角兽”企业也是如此。因此,对于 未上市的“独角兽”企业,同样也不能盲目追逐。

独角兽概念股炒作犹自未息,一二市场价格倒挂已经出现。未来,一二级市场价格倒挂的现象,可能会越来越多。二级市场的估值下降,并未产生传导效应,目前市场上资金多,但项目增长没有跟上,这种情况将会越来越多。

警惕“独角兽”炒高估值

近一个月内,被市场概括为“独角兽”的一众新经济企业迎来了政策友好期,监管层也多次表示,要为“四新”企业的回归和上市创造制度条件。根据天风证券数据,截至2017年底,中国估值超10亿美元的“独角兽”企业数量已达120家,整体估值超3万亿元人民币。

尽管目前已经或即将在A股上市的“独角兽”屈指可数,但监管政策利好不断之下,二级市场上对概念股的炒作,却已热火朝天。部分上市公司被披上“独角兽”概念后,股价连拉涨停。

这种上市未成、炒作先行的情况,已经引起了业内警惕。很多“独角兽”已经过了快速成长期,且境外股市高涨,这些独角兽股价很高,投资者分享独角兽成长红利的可能性不大。

“‘独角兽’回归,对A股,公司质量、价值投资理念的形成,都会产生积极影响,但不能过度炒作。” 近日,正轩投资创始合伙人王海全在中国科创投资论坛上对第一财经称,有些企业没有那么高的价值,就与资本力量结合,将估值炒高。因此,对于 “独角兽”企业,也不能盲目追逐。

王海全称,一些企业在前期融资时估值过高,对后续融资不利,前期投资人、实际控制人,又没有意愿降低估值。在此情况下,就联合各资本方继续做大估值,并产生寄希望于上市后继续炒高估值套现的想法。而有些所谓的独角兽,同样也是如此。

“是不是独角兽,要看企业产生了多少是实实在在的利润,技术、商业模式的结合程度,如果单纯拼赛道、依靠商业模式,一旦场景变了,就可能断崖式下滑。”王海全说,投资应该随着企业成长来赚钱,而不是依靠炒作盈利。

持有这种看法的不在少数。平安证券资管部投资总监瞿立杰也称,构不构成独角兽,估值是关键的因素,虽然短期可以通做大某一产业提高估值,但本质还是要看企业能实现的盈利,以及未来成长性产生价值。在目前的环境下,有些企业短期估值可能很高,但随着时间推移,肯定会回归本来价值。

“有些已经在海外上市的企业,估值本来就很高了,如果回归A股,只有股价更高才能赚钱。”深创投总裁孙东升说,但如果发行价格太高,或者市场一时看不清,让一些伪“独角兽”企业获得套利机会,但价值回归之后,不然面临漫漫下跌。

一二级市场倒挂

“独角兽”概念大热的同时,由于一些企业上市前估值较高,使得一、二级市场价格出现了倒挂。

根据中国证券投资基金业协会数据,截至2018年2月底,已登记私募基金管理人23097家,已备案私募基金70802只,管理基金规模突破12万亿元。其中,创业投资基金和私募股权投资基金的总和占了整个备案基金规模的40%,一些基金募资时还出现了超募。

“市场上钱多了,但项目增长没有跟上。”孙东升说,一些股权投资的新进入者,最大的优势,就是提高被投企业的价格、估值,加上行业浮躁风气的出现,哪怕是质地一般的企业,估值也水涨船高。而一些新兴行业、拥有技术、模式优势的企业,估值更是普遍暴涨。

这种情况的出现,导致一二级市场的价格出现了一定倒挂。如某已上市的基因检测公司,上市前进行了数十亿元融资,投资机构的成本大多在32元/股以上,但其IPO发行价却不到14元/股,使得投资人普遍浮亏。由于上市后大涨,投资人才实现盈利。

“对市场来说,这也是一个教育。”王海泉说,未来,一二级市场价格倒挂的现象,可能会越来越多。一些新进入股权投资领域,依靠价格竞争、突击入股的方式,不懂产业、技术,又缺乏经验的机构,生存难度越来越大。

2016年以来,创业板持续下跌,导致估值大幅下跌,尤其是经过2017年的下跌后,目前整体估值已经低于35倍。相较于2015年最高时的132倍,已经下跌70%以上。但根据业内人士介绍,二级市场的估值下降,并未产生传导效应,一级市场价格仍高居高不下。

“行业整体收益都在往下走,今后获取超额回报的机会不会再有了。”孙东升说,包括深创投在内,由于一些投资时间较早,又赶上前几年的牛市,二级市场水涨船高,而且创投机构普遍加杠杆,所以大多获得了较高的收益。但在市场整体下行的趋势下,未来要想获得较高投资回报,就必须向早期投资项目上走。


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